核心觀點:
合作、包容、透明、共贏,言簡意賅傳達中國的愿景
此文件與以往有很多不同。首先,作為類似于國際組織綱領性文件,參與國之多覆蓋范圍之廣為世所罕見。第二,在共建原則上,更加強調合作、包容、市場運作和共贏,是我國原有“走出去”方針的總結與升華。
第三,作為三部委聯合下發的文件,行文上較以往更加言簡意賅地表達了我國的愿景,側面突出了我國強有力的執行力。
圈定國內18省份,重點地區投資有望增加;基礎設施互聯互通優先,關鍵通道和節點商機巨大
我們認為,伴隨著“一帶一路”具體方案的出臺,國內的基建投資將繼續維持在高位,部分重點省份,如西北地區的新疆、黑龍江為首的東三省、西南地區的云南、沿海的福建和廣西,基建投資甚至有望增加。絲綢之路途徑的國家基建水平不一,按照文件的指示,優先打通缺失路段,暢通瓶頸路段。在尊重相關國家主權的前提下,預計一些基建欠發達地區公路、鐵路等基礎設施的建設有望由中國企業承接;另外中俄鐵路、中歐鐵路也有所提及,投資者比較關注的高鐵未來也有望出現。
資金融通將為“一帶一路”建設提供重要支撐
“一帶一路”基建項目勢必需要巨大的資金,但該戰略并不是一蹴而就的,總有一個漫長的建設過程,資金的需求也是一個從少到多的過程。
目前不必過于擔心:第一,“一帶一路”畢竟是國家層面的重大政治戰略,在具體行時必將有國家信用在其后支撐,眾多的外匯儲備使得未來項目執行更有底氣;第二,從參與亞投行國家的數量上來看,有些超出我們的預期,特別是歐洲發達國家的加入能夠看出發達國家對亞洲基礎設施建設也有著很大興趣;第三,業主并不一定需要資金進行建設,建筑企業也可通過資產運營、工程換資源等方式參與建設,這種方式也為我國建筑企業多元化經營提供了一條路徑。
投資建議
目前經濟正在轉型,政府能做的事情其實有限,“一帶一路”戰略是難得的一個政府持續大力推動的戰略,因此這些大建筑公司未來預計仍會有較好的相對收益。我們之前已從基本面和投資行為的角度多次闡述了需重視大建筑公司行情的觀點,此次三部委聯合發文的規格之高更是對這些企業“走出去”的強力支持。我們繼續維持對中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國建筑、中國中冶等大建筑公司和中材國際、中工國際等對外工程承包公司的“買入”評級。
風險提示
海外業務經營風險;政策推進力度受阻。
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